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本书是在学习借鉴国际先进商业银行资产负债管理理论和实践的基础上，对中国商业银行多年资产负债管理实践的概括和总结，也是对资产负债管理理论的推进和探索。作者希望通过这些总结和探索，归纳资产负债管理遵循的基本规律，形成商业银行资产负债管理的理论框架和逻辑规律。本书对中国商业银行的可持续、高质量发展具有一些指导意义。

前 言 / 001

章 资产负债管理面临的形势和挑战 / 001

节 宏观经济形势的挑战 / 002

第二节 政策改革不断推向深入 / 016

第三节 市场竞争环境与客户行为变化 / 026

第四节 商业银行经营面临的内外约束 / 035

第二章 资产负债管理的目标、基本规律和框架 / 051

节 资产负债管理的目标：价值化 / 051

第二节 资产负债管理要坚持四个导向 / 062

第三节 资产负债管理要把握好五个平衡 / 067

第四节 资产负债管理要处理好八个方面的关系 / 077

第五节 资产负债管理的框架 / 082

第三章 资产负债组合管理 / 091

节 资产负债管理理论 / 091

第二节 商业银行资产管理 / 095

第三节 商业银行负债管理 / 102

第四节 资产负债组合管理 / 112

第五节 净利息收入和净息差管理 / 130

第四章 流动性风险管理与银行账簿市场风险管理 / 147

节 流动性风险管理 / 147

第二节 银行账簿利率风险管理 / 172

第三节 汇率风险管理 / 198

第五章 定价管理 / 213

节 利率市场化与定价管理 / 214

第二节 内部资金转移定价 / 235

第三节 贷款定价方法 / 252

第四节 存款定价方法 / 260

第六章 资本管理 / 269

节 资本监管框架的形成及演进 / 269

第二节 商业银行资本管理的基本内容 / 288

第三节 商业银行资本管理实践 / 301

第四节 资本管理实践中的思考 / 308

第七章 司库管理 / 313

节 司库的职能和作用 / 314

第二节 司库流动性管理框架 / 320

第三节 司库投融资业务特点 / 329

第四节 货币政策与司库经营的关系 / 339

第五节 司库经营中的思考 / 351

参考文献 / 359

中国人民大学农业经济系和财政金融系毕业，先后获经济学学士和硕士学位。于1995年加入招商银行，曾任招商银行北京分行副行长、行长，招商银行总行行长助理、副行长兼董事会秘书，现任招商银行执行董事、副行长兼财务负责人。;.;复旦大学国际金融系毕业，获经济学博士学位。于2005年加入招商银行，曾在招商银行总行资产负债管理部、投资管理部和深圳分行任职，现为招商银行卢森堡分行副行长。

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前 言

2021年2月，招商银行总市值达到1.4万亿元，位居全球上市银行前5位，估值水平超过中国上市银行平均水平的两倍多。一家成立仅仅33年的股份制商业银行脱颖而出取得巨大成功，并得到了市场的广泛认可。回顾总结招商银行获得成功的原因，有以下几点：，得益于我国改革开放取得巨大成就，中国成为全球第二大经济体，为中国银行业的发展创造了良好的外部环境；得益于良好的公司治理和稳定且优秀的管理层的卓越领导；得益于长期坚持零售银行和轻型银行的战略定位与方向；等等。成功的原因还有很多，其中高度重视资产负债管理在银行经营管理中的引领和中枢作用，是非常值得总结的一点。

中国商业银行资产负债管理实践，伴随着我国银行业市场化转型、股份制改造、境内外上市、集团化经营、国际化发展的进程，不断学习借鉴国际先进理论和方法论，并在实践中创新运用，推动了中国银行业自2008年全球金融危机后，在资本实力、规模、效益、市值等方面位居全球银行业的前列，而日本和欧洲银行业则风光不再。招商银行作为中国商业银行业的一员，以及中国银行业改革创新的试验田，敢为天下先，发挥区位优势，积极向国际先进银行学习。招商银行2005年引入了经济资本的概念，将资本成本、资本回报和资本约束纳入资产负债管理的范畴，建立了以风险资本回报率为核心的资源配置体系，以经济增加值为目标的绩效考核体系；2006年取消了资产负债比例指标，从资产负债比例管理逐步过渡到动态平衡资产负债管理模型，银行内部资金管理从上存下借模式改为使用内部资金转移定价全额逐笔计价，同年采用平衡记分卡作为考核工具；2007年启动了全面预算管理，逐步探索将预算、考核和薪酬分配融合为深度关联的工具体系，引导分支机构经营行为，同年开始建设管理会计体系，对成本和收益进行更精确的计量与分摊；2008年建立内部评级方法，对风险进行更准确、敏感的计量。这些管理工具与管理方法，在引进和不断深化运用的过程中相互促进、相互关联，共同推动资产负债管理成为一个更为科学的系统工程，在战略执行、结构调整、净息差管理、风险定价、成本管控、资本管理、司库运行等方面不断发挥作用。

当然，在资产负债管理的实践中，也有经验和教训值得总结与反思。比如，国内商业银行在长期快速增长的背景下形成根深蒂固的规模导向，对发展质量不够重视；在考核评价上更突出短期的表现，对长期的价值导向不够重视；在营销上以产品、业务为中心，而不是以客户为中心；在结果上往往呈现的不是内涵集约发展特征，而是粗放的外延扩张式发展特征，甚至忽视风险。从长期看往往造成“增量不增收、增收不增效、增效不增值”的经营结果，即在规模快速增长的情况下，如果净息差管理能力、风险定价能力和客户综合服务能力未得到相应提升，那么收入未必会增长；即便实现了收入增长，如果成本管理能力和风险管理能力未得到相应提升，那么效益也未必会增长；即便效益增长了，如果采用的是重资本发展模式，那么可能出现毁灭价值而不是创造价值的局面，这就背离了商业银行经营发展的目的和初衷。

本书结合近几十年国际银行业资产负债管理理论和实践创新，以及我国资产负债管理监管政策制度的变化和我国商业银行对资产负债管理的理论与实践探索，体系化地梳理资产负债管理的基本方法和管理工具，归纳商业银行经营要遵循的基本原则和商业逻辑，在业务发展中对管理人员形成具体指导，对商业银行的可持续、高质量发展具有借鉴意义。

本书共分为七章。章介绍资产负债管理面临的形势和挑战。主要从宏观经济形势、监管政策和金融改革、市场竞争和客户行为、内外部约束等方面讨论商业银行资产负债管理面临的形势变化与挑战。

第二章介绍资产负债管理的目标、基本规律和框架。随着利益相关者理论的发展，企业经营目标从股东价值化转向企业价值化，资产负债管理的目标就是企业价值化，而其核心是价值创造，要实现价值创造就需要坚持四个导向，把握好五个平衡，处理好八个方面的关系。

第三章介绍资产负债组合管理。资产负债管理不仅要做好资产管理、负债管理，更要做好动态、多目标平衡的资产负债组合管理，而且资产负债管理的内涵不断扩大，从法人到集团、从本币到本、从表内到表外、从银行视角到客户视角等。

第四章介绍流动性风险管理与银行账簿市场风险管理。资产负债组合管理的结果，一方面体现在收益上，具体体现为净利息收入和净息差；另一方面体现在风险上，具体体现为流动性风险和银行账簿市场风险，资产负债管理要在短期和长期内进行风险与收益的动态平衡。

第五章介绍定价管理。利率市场化下商业银行不断发展定价理念和方法，对内实行内部资金转移定价，引导市场报价，对风险进行集中管理；对外不断优化贷款和存款的定价方法，应对加剧的价格

竞争。

第六章介绍资本管理。随着巴塞尔银行监管委员会持续优化资本监管框架，商业银行对外进行资本补充，对内增强资本内生能力，在管理上强化资本成本管理，发挥资本资源配置和引导作用，提升资本回报。

第七章介绍司库管理。司库经营在资产负债管理框架中发挥着独特的作用，一方面有很强的操作性，另一方面又有很强的政策性和职能性，是实现资产负债管理目标的重要一环。

本书主要有以下特点：一是理论性，梳理完善了资产负债管理的框架和体系，对未来的发展方向进行了系统思考；二是实用性和可操作性，本书注重对实践经验的总结与概括，期望对具体工作有所指导；三是新颖性，本书对知识体系和背景知识进行了更新，展现了的管理方法、监管政策和实践案例，使读者可以了解的理论与实践进展。

综观全球银行业的成败得失和经验教训，成功的原因多种多样，但导致失败的关键一点是风险管理失控。银行是经营风险的行业，通过经营各种风险获取利润。资产负债管理就是通过管理好组合、杠杆、边界和底线，更精细化地管理好风险，终实现价值创造。商业银行资产负债管理应始终重视通过资产负债组合对战略进行承接，始终保持合理的杠杆和资本充足率，确保流动性与资产安全，不断增强对宏观经济波动的免疫力及抗压能力。

全球主要经济体欧洲、日本、美国进入低利率或者负利率时代，商业银行利差收窄，盈利能力下降。我国货币政策虽然仍有空间，但也进入了货币总量较大、杠杆率上升、利率相对较低的周期。在此背景下，商业银行通过合理的资产负债配置，保持合理的利差和盈利能力至关重要。我国是以间接融资为主的经济体，商业银行的信贷融资是实体经济发展的主要融资来源，而信贷融资需要资本，资本主要来源于商业银行的盈利。商业银行只有保持合理的盈利水平，才能够持续地内生资本，通过融资支持实体经济发展，实现良性循环。这对资产负债管理是个新挑战、新课题，需要在实践中进一步探索。

在本书的写作过程中，招商银行资产负债管理部彭家文总经理、财务会计部李俐总经理等提出了很多建设性的意见和建议，董加加、周湘凤、魏文、陈澍雨、邹萌等参与了本书的体系编排、框架搭建、修改讨论等，其他同事也贡献了专业的智慧与思考，在此表示感谢。

由于水平有限，在写作过程中难免会有错误、疏忽或不当，恳请读者朋友批评指正，希望通过更多从业者的参与，共同推动商业银行资产负债管理理论和方法论的创新，为中国银行业在全球金融体系的崛起做出微薄贡献。

2021年2月

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中国银行业不断深化改革、扩大开放、加快转型、推进高质量发展，取得了辉煌的成绩。自2008年全球金融危机爆发之后，欧美银行业遭受重创，中国银行业异军突起，多家银行的资本、市值等位居全球银行业前列。

在新的发展阶段，中国银行业也面临多重挑战，如金融脱媒加剧，利率市场化加快，金融科技影响加大，业务国际化程度加深，经营综合化、集团化趋势加速，守住风险底线支持实体经济导向加强等。商业银行资产负债管理应适应新形势、新变化、新挑战。

资产负债管理作为商业银行经营管理的核心，要以价值创造为目标，坚持以资本回报为导向的资产管理理念、以量价平衡为导向的负债管理理念，持续优化资产负债组合管理，实现流动性、安全性和盈利性的平衡。