证券投资基金基础知识 考点精讲及归类题库 下载 pdf 百度网盘 epub 免费 2025 电子书 mobi 在线

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第1章 投资管理基础 1

1.1 财务报表 3

知识点一 资产负债表 3

知识点二 利润表 4

知识点三 现金流量表 4

1.2 财务报表分析 5

知识点一 财务报表分析概述 5

知识点二 财务比率分析 6

知识点三 杜邦分析法 11

1.3 货币的时间价值与利率 11

知识点一 货币时间价值的概念 11

知识点二 终值、现值和贴现 12

知识点三 利息率、名义利率和实际利率 13

知识点四 单利与复利 13

知识点五 即期利率与远期利率 15

1.4 常用描述性统计概念 16

知识点一 随机变量与描述性统计量 16

知识点二 随机变量的相关性——相关系数 19

第2章 权益投资 23

2.1 资本结构 25

知识点一 资本结构概述 25

知识点二 资本结构 27

2.2 权益类证券 27

知识点一 股票 27

知识点二 存托凭证 31

知识点三 可转换债券 33

知识点四 权证 35

知识点五 权益类证券投资的风险和收益 37

知识点六 影响公司发行在外股本的行为 38

2.3 股票分析方法 39

知识点一 基本面分析 39

知识点二 技术分析 42

2.4 股票估值方法 44

知识点一 股票估值模型的分类 44

知识点二 内在价值法 44

知识点三 相对价值法 46

第3章 固定收益投资 51

3.1 债券与债券市场 53

知识点一 债券市场概述 53

知识点二 债券的种类 53

知识点三 违约时债券的受偿顺序 54

知识点四 投资债券的风险 55

知识点五 中国债券市场交易体系 56

3.2 债券价值分析 57

知识点一 债券的估值方法 57

知识点二 当前收益率、到期收益率与债券价格之间的关系 58

知识点三 利率期限结构和信用利差 59

知识点四 债券的久期和凸性 61

3.3 货币市场工具 63

知识点一 货币市场工具概念 63

知识点二 回购协议 64

知识点三 中央银行票据 66

知识点四 短期政府债券 66

知识点五 短期融资券 66

知识点六 中期票据 67

知识点七 其他货币市场工具 67

第4章 金融、资产管理与投资基金 71

4.1 衍生工具概述 73

知识点一 衍生工具的定义 73

知识点二 衍生工具的特点 73

知识点三 衍生工具的分类 74

4.2 远期合约和期货合约 75

知识点一 远期合约概述 75

知识点二 期货合约概述 76

4.3 期权合约 77

知识点一 期权合约概述 77

知识点二 期权合约的价值 79

知识点三 期权价格的影响因素 80

4.4 互换合约 81

知识点一 互换合约概述 81

知识点二 互换合约的类型 81

知识点三 远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别 82

第5章 另类投资 85

5.1 另类投资概述 87

知识点一 另类投资的内涵与发展 87

知识点二 另类投资的优点与局限性 87

5.2 私募股权投资 88

知识点一 私募股权投资概述 88

知识点二 私募股权投资的战略形式 89

知识点三 私募股权投资基金的组织结构 89

知识点四 私募股权投资的退出机制 91

5.3 不动产投资 91

知识点一 不动产投资概述 91

知识点二 不动产投资类型 92

知识点三 不动产投资工具 92

5.4 大宗商品投资 94

知识点一 大宗商品投资概述 94

知识点二 大宗商品投资的类型 94

知识点三 大宗商品的投资方式 94

第6章 投资者需求 99

6.1 投资者类型和特征 100

知识点一 个人投资者 100

知识点二 机构投资者 101

6.2 投资者需求和投资政策 102

知识点一 投资者需求 102

知识点二 投资政策说明书的制定 102

第7章 投资组合管理 105

7.1 系统性风险、非系统性风险和风险分散化 107

知识点一 系统性风险和非系统性风险 107

知识点二 风险分散化 108

7.2 资产配置 108

知识点一 资产收益相关性 108

知识点二 均值方差法 109

知识点三 小方差法与有效前沿 111

知识点四 资本资产定价模型 113

知识点五 战略资产配置与战术资产配置 116

7.3 被动投资和主动投资 116

知识点一 市场有效性 116

知识点二 被动投资 118

知识点三 主动投资 120

知识点四 量化投资 121

7.4 投资组合构建 121

知识点一 股票投资组合构建 121

知识点二 债券投资组合构建 122

7.5 投资管理部门 122

第8章

 投资交易管理 125

8.1 证券市场的交易机制 126

知识点一 报价驱动市场、指令驱动市场和经纪人市场

126

知识点二 做市商与经纪人 129

知识点三 保证金交易 130

8.2 交易执行 130

知识点一 基金公司投资交易流程 130

知识点二 算法交易简介 131

8.3 交易成本与执行缺口 132

知识点一 交易成本 132

知识点二 执行缺口 133

第9章 投资风险的管理与控制 137

9.1 投资风险的类型 139

知识点一 市场风险 139

知识点二 流动性风险 140

知识点三 信用风险 141

9.2 投资风险的测量 142

知识点一 风险指标 142

知识点二 风险敞口 143

知识点三 风险价值 143

9.3 不同类型基金的风险管理 144

知识点一 股票基金的风险管理 144

知识点二 债券基金的风险管理 145

知识点三 混合基金的风险管理 147

知识点四 货币基金的风险管理 147

知识点五 指数基金与ETF的风险管理 147

知识点六 保本基金的风险管理 148

知识点七 合格境内机构投资者（QDII）基金的风险管理 148

知识点八 分级基金风险管理 149

第10章 基金业绩评价 153

10.1 基金业绩评价概述 154

知识点一 基金业绩评价的意义 154

知识点二 基金业绩评价需考虑的因素 155

10.2 收益与相对收益 156

知识点一 收益 156

知识点二 相对收益 159

知识点三 风险调整后收益 159

10.3 业绩归因 161

知识点一 资产配置 161

知识点二 行业与证券选择 162

10.4 基金业绩评价方法 162

知识点一 基金业绩评价业务 162

知识点二 基金业绩评价体系 163

知识点三 全球投资业绩标准 164

第11章 基金的投资交易与清算 169

11.1 基金参与证券交易所二级市场的交易与清算 171

知识点一 证券投资基金场内证券交易与结算 171

知识点二 场内证券交易涉及的费用 172

知识点三 场内证券交易特别规定及事项 173

知识点四 场内证券交易清算与交收 175

知识点五 PROP和D-COM系统 177

11.2 银行间债券市场的交易与结算 178

知识点一 银行间债券市场概述 178

知识点二 银行间债券市场的交易品种与交易方式

179

知识点三 银行间债券市场的债券结算 181

11.3 海外证券市场投资的交易与结算 185

知识点一 海外证券市场投资的交易与清算规则

185

知识点二 基金公司进行境外证券投资的交易与结算

186

第12章 基金的估值、费用与会计核算 193

12.1 基金资产估值 195

知识点一 基金资产估值的概念 195

知识点二 基金资产估值需考虑的因素 195

知识点三 基金资产估值的原则及方法 196

知识点四 QDII基金资产的估值问题 199

12.2 基金费用 200

知识点一 基金费用的种类 200

12.3 基金会计核算 201

知识点一 基金会计核算的特点 202

知识点二 基金会计核算的主要内容 202

12.4 基金财务会计报告分析 203

知识点一 基金财务会计报告分析的主要内容 203

第13章 基金的利润分配与税收 211

13.1 基金利润及利润分配 212

知识点一 基金利润 212

知识点二 基金利润分配 214

13.2 基金税收 215

知识点一 基金自身投资活动产生的税收 215

知识点二 投资者买卖基金产生的税收 216

第14章 基金国际化的发展概况 223

14.1 海外市场发展 224

知识点一 投资基金国际化的发展 224

14.2 中国基金国际化发展 228

知识点一 QFII、QDII以及RQFII的发展情况 228

   胡胜华，金融培训专家，毕业于中国人民大学财政金融学院，2002年开始证券投资，2007年进入证券公司，有11年从业经验，属于“教育 经济”复合型专家。2006年开始着手基金持仓分析，对基金的管理、运作熟悉。曾在《京华时报》、《证券周刊》、《北京晨报》、《中国能源报》等刊物发表文章。自2007年开始从事证券、期货、银行从业资格考试及经济师、理财师相关考试培训，有丰富的教学经验，精于对考点的把握。

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投资管理基础

　　本章介绍基金投资与管理的基本知识，共分为四节。节介绍财务报表的分类、结构、主要科目组成以及彼此之间的关联；第二节介绍如何利用财务报表中的数据对企业进行财务比率和杜邦财务体系分析；第三节介绍货币的时间价值、利率、复利、贴现等概念，并描述如何计算和比较不同时间点的资本价值；第四节介绍证券投资常用的统计学知识，如均值、标准差、相关系数等。

1.1 财务报表

 知识点一 资产负债表

　　资产负债表（balance sheet）称为企业的“会计报表”。资产负债表报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况，报告时点通常为会计季末、半年末或会计年末。资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况，是企业经营管理活动结果的集中体现。通过分析企业的资产负债表，能够揭示出企业资产要素的信息、长期或短期偿还债务能力、资本结构是否合理、企业经营稳健与否或经营风险的大小以及股东权益结构状况等。

　　按照会计恒等式，资产负债表的基本逻辑关系表述为：

     资产=负债 所有者权益  （1-1）

　　资产部分表示企业所拥有的或掌握的，以及被其他企业所欠的各种资源或财产。负债表示企业所应支付的所有债务。所有者权益又称股东权益或净资产，是指企业总资产中扣除负债所余下的部分，表示企业的资产净值，即在清偿各种债务以后，企业股东所拥有的资产价值。所有者权益包括以下四部分：一是股本，即按照面值计算的股本金；二是资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等；三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积；四是未分配利润，指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。

【例题1】资产负债表的作用是（  ）。

A. 反映企业某一时期的经营成果

B. 反映企业某一时期的财务状况

C. 反映企业某一时点的经营成果

D. 反映企业某一时点的财务状况

【答案】D

【解析】资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况。

 知识点二 利润表

　　利润表（income statement），亦称损益表，反映一定时期（如一个会计季度或会计年度）的总体经营成果，揭示企业财务状况发生变动的直接原因。利润表是一个动态报告，它展示企业的损益账目，反映企业在一定时间内的业务经营状况，直接明了地揭示企业获取利润能力的大小和潜力以及经营趋势。

利润表由三个主要部分构成。部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三部分是利润。利润表的起点是公司在特定会计期间的收入，然后减去与收入相关的成本费用；利润表的终点是本期的所有者盈余。利润表的基本结构是收入减去成本和费用等于利润（或盈余）。

利润表分析是指分析企业如何组织收入、控制成本费用支出以实现盈利的能力，用于评价企业的经营绩效。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，评价各部类业绩成长对企业总盈余的贡献度。通过利润表分析可直接了解企业的盈利状况和获利能力，并通过收入、成本费用的分析，解析企业获利能力高低的原因，进而评价企业是否具有可持续发展能力。由于企业盈余水平的高低是资本市场投资的基准“风向标”，因此投资者应高度关注利润表反映的盈利水平及其变化。

　　在评价企业的整体业绩时，重点在于企业的净利润，即息税前利润（earnings before interest and tax，EBIT）减去利息费用和税费。这其实是从普通股股东的角度去评价公司业绩。投资者若需要预测企业未来盈余和现金流量，则重点分析持续性经营利润。企业盈余稳定地增长是推动股价上升的持续动力。

【例题2】利润表的作用是（  ）。

A. 反映企业某一时期的经营成果

B. 反映企业某一时期的财务状况

C. 反映企业某一时点的经营成果

D. 反映企业某一时点的财务状况

【答案】A

【解析】利润表反映了企业在一定时期内的总体经营成果。

 知识点三 现金流量表

　　现金流量表（cash flow

statement），也叫账务状况变动表，所反映的是在特定会计期间内企业的现金（包含现金等价物）的增减变动等情形。该表不是以权责发生制为基础编制的，而是根据收付实现制（即实际现金流量和现金流出）为基础编制的。

　　现金流量表的作用包括反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力；评价企业偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况；分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因；通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解企业的财务状况。由于现金流量表反映的是企业在某一会计期间内的现金收入和现金支出的情况，分析现金流量表有助于投资者估计今后企业的偿债能力、获取现金的能力、创造现金流量的能力和支付股利的能力。

　　现金流量表的基本结构分为三部分，即经营活动产生的现金流量（cash flow from operations，CFO）、投资活动产生的现金流量（cash flow

from investment，CFI）和筹资（也称融资）活动产生的现金流量（cash flow from financing，CFF）。其中，经营活动产生的现金流量是与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量；投资活动产生的现金流量包括为正常生产经营活动投资的长期资产以及对外投资所产生的股权与债权；筹资活动产生的现金流量反映的是企业长期资本（股票和债券、贷款等）筹集资金状况。

　　三部分现金流加总，则得到净现金流量（net

cash flow，NCF），其公式为：

              NCF=CFO CFI CFF  （1-2）

【例题3】现金流量表中现金流量活动的三大来源不包括（  ）。

A. 经营活动产生的现金流量

B. 投资活动产生的现金流量

C. 筹资活动产生的现金流量

D. 生产活动产生的现金流量

【答案】D

【解析】现金流量表由三部分构成，即经营现金流、投资现金流和筹资现金流。

1.2 财务报表分析

 知识点一 财务报表分析概述

　　财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助。财务报表分析是基金投资经理或研究员进行证券分析的重要内容，通过财务报表分析可以挖掘相关财务信息，进而发现企业存在的问题或潜在的投资机会。

 知识点二 财务比率分析

　　财务比率通过不同的会计数据计算得到，通常以比值的形式出现。

（一）流动性比率

　　流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小。因此，流动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。

　　企业的流动资产主要包括现金及现金等价物、应收票据、应收账款和存货等几项资产，它们能够在短期内快速变现，因而流动性很强。流动负债是指企业要在一年或一个营业周期内偿付的各类短期债务，包括短期借款、应付票据、应付账款等。流动资产和流动负债的一个共同特征是由于存续期较短，它们的市场价值与账面价值通常较为接近。

　　常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。

1. 流动比率

　　流动比率是广为人知、应用广泛的比率之一，其公式为：

 流动比率=流动资产/流动负债   （1-3）

　　流动比率可以看成是流动资产对于流动负债的覆盖率。流动比率大于1，意味着企业可以运用流动资产的变现来足额偿付其短期债务，这是企业的短期债权人所希望看到的。对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味着他们收回债款的风险越低；但对于企业来说并不是这样。因为流动资产的收益率较低，这部分资产比重过大势必影响到企业的经营获利或者投资盈利状况。

2. 速动比率

　　相对于其他流动资产来说，存货的流动性较差。因为存货的变现需要通过销售来实现，而销售面临诸多的市场环境限制和风险，比如存货的质量可能因为损坏、废弃而降低，存货的销量和收入可能不如预期好等。因此，企业的短期债权人会关心除去存货后企业的流动性状况。这时要用到速动比率，其公式为：

　　　　　　　　　　　　速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

（1-4）

　　速动比率总是不会大于流动比率的，相对于流动比率来说，速动比率对于短期偿债能力的衡量更加直观可信。不同行业的企业在销售收款方式、回收应收账款效率等方面往往不尽相同，因此不同行业的行业平均速动比率通常存在差异。一般来说，速动比率大于2时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。

　　流动资产的内部转换不会改变流动比率，但可能改变速动比率。比如企业用现金购买存货，流动比率不变，速动比率却会降低。

【例题4】下列各项中，不属于财务分析的主要范畴的是（  ）。

A. 流动性

B. 盈利性

C. 资产使用效率

D. 生产技术水平

【答案】D

【解析】A、B、C三项表述正确，分别对应着财务分析中的流动性比率、盈利能力比率和营运效率比率。但财务分析主要过程不包括分析企业的生产技术水平。

（二）财务杠杆比率

　　与流动性比率一样，财务杠杆比率同样是分析企业偿债能力的风险指标。不同的是，财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构，即使用的财务杠杆有关，所以称为财务杠杆比率。常用的财务杠杆比率有下面几种。

1. 资产负债率

　　资产负债率是负债总额（包括短期负债和长期负债）占总资产的比例，即：

                   资产负债率=负债/资产

（1-5）

　　资产负债率是使用频率的债务比率。由于债务尤其是长期负债的利息具有税盾效应（指利息在企业所得税前支付，利息费用可以减少企业应缴的税收），能提高企业的价值，因而很多企业会使用财务杠杆，举债经营。但过大的债务负担会产生较大的破产成本和财务困境成本等，会削弱甚至抵消税盾效应带来的价值，因而采用多大的杠杆，即资产负债率多大为合适，是难以精确计算决定的。资产负债率在同行业企业的比较中有较大的参考价值，其余情况下，应该根据企业具体的资本结构与价值关系，遵循适中原则进行确定。

2. 权益乘数和负债权益比

　　权益乘数和负债权益比是由资产负债率衍生出来的两个重要比率，其公式分别为：

权益乘数=资产/所有者权益 （1-6）

负债权益比=负债/所有者权益 （1-7）

　　其中，权益乘数又称为杠杆比率。由于资产=负债 所有者权益，所以：

权益乘数=1/（1-资产负债率） （1-8）

负债权益比=资产负债率/（1-资产负债率）

（1-9）

　　资产负债率、权益乘数和负债权益比三个比率其实是同一意思，由其中一个比率可以很容易地计算出另外两个比率，并且其数值越大代表财务杠杆比率越高，负债越重。

3. 利息倍数

　　几乎所有长期债务都有利息支付义务，因此，企业的长期债权人对于企业除了有本金的偿还保证要求外，还有利息支付要求。资产负债率、权益乘数和负债权益比衡量的是对于长期债务的本金保障程度，而衡量企业对于长期债务利息保障程度的是利息倍数，其公式为：

利息倍数=EBIT/利息

（1-10）

式中，EBIT是息税前利润。

　　对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好。若利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。

【例题5】下列各项指标中，可用于分析企业长期偿债能力的有（  ）。

A. 营运效率比率  B. 流动比率

C. 资产负债率  D. 速动比率

【答案】C

【解析】财务杠杆比率是分析企业偿债能力的风险指标，资产负债率属于财务杠杆比率。

（三）营运效率比率

　　营运效率用来体现企业经营期间的资产从投入到产出的流转速度，可以反映出企业资产的管理质量和利用效率。营运效率比率可以分成两类：一类是短期比率，这类比率主要考查存货和应收账款两部分的使用效率，因为它们是流动资产中的主体部分，又是流动性相对较弱的一部分；另一类是长期比率，主要指的是总资产周转率，考查的是企业账面上所有资产的使用效率。

1. 存货周转率

　　存货周转率显示了企业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。其公式为：

存货周转率=年销售成本/年均存货 （1-11）

　　存货周转率越大，说明存货销售、变现所用的时间越短，存货管理效率越高。在计算存货周转率时，我们代入计算的年均存货通常是指年内期初存货和期末存货的算术平均数。例如假设企业年初存货是20000元，年末存货是5000元，那么年均存货就是（20000 5000）/2=12500（元）。

利用存货周转率，我们很快可以算出存货周转一次平均要花多长时间，这就是存货周转天数，其公式为：

存货周转天数=365天/存货周转率 （1-12）

　　例如，如果一家企业的存货周转率是4，这意味着这家企业平均只要花365/4≈92（天）就能将库存的存货全部销售出去。

2. 应收账款周转率

　　存货周转率告诉我们存货的销售速度能有多快，而应收账款周转率则告诉我们能够以多快的速度收回销售收入。

　　应收账款周转率显示了企业在一年或一个经营周期内，应收账款的周转次数。其公式为：

 应收账款周转率=销售收入/年均应收账款

（1-13）

　　应收账款周转率越大，说明应收账款变现、销售收入收回的速度所需的时间越短。利用应收账款周转率，我们也很快可以算出收回一次应收账款平均要花多长时间，这就是应收账款周转天数。

 应收账款周转天数=365天/应收账款周转率

（1-14）

3. 总资产周转率

　　总资产周转率衡量的是一家企业所有资产的使用效率，它的计算公式是：

          总资产周转率=年销售收入/年均总资产

（1-15）

　　这里的年均总资产也是企业年内期初资产和期末资产的算术平均数。总资产周转率越大，说明企业的销售能力越强，资产利用效率越高。

（四）盈利能力比率

　　无论从哪个角度来考查企业的财务表现，我们终所要关注的焦点都是企业的盈利能力。企业的盈利能力决定了企业能否在市场上生存和发展下去。评价企业盈利能力的比率有很多，其中重要的有三种：销售利润率（ROS）、资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）。这三种比率都使用的是企业的年度净利润。

1. 销售利润率

　　销售利润率是指每单位销售收入所产生的利润，其计算公式为：

销售利润率=净利润/销售收入 （1-16）

　　一般来说，当其他条件不变时，销售利润率越高越好；但当其他条件可变时，销售利润率低也并不总是坏事，因为如果总体销售收入规模很大，还是能够取得不错的净利润总额，薄利多销就是这个道理。

【例题6】销售利润率的公式为（  ）。

A. 销售利润率＝（毛利润÷销售收入）×100%

B. 销售利润率＝（销售收入÷毛利润）×100%

C. 销售利润率＝（净利润÷销售收入）×100%

D. 销售利润率＝（销售收入÷净利润）×100%

【答案】C

【解析】本题考查销售利润率的公式。

2. 资产收益率

　　资产收益率计算的是每单位资产能带来的利润，其计算公式为：

资产收益率=净利润/总资产  （1-17）

　　资产收益率是应用为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一。资产收益率高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。

资产收益率的特点是，它所考虑的净利润仅仅是股东可以获得的利润，而资产却是包括股东资产和债权人资产在内的总资产。因而，很多时候为了更准确地衡量企业获利对于股东的价值，我们使用另外一个比率，即净资产收益率。

3. 净资产收益率

　　净资产收益率也称权益报酬率，强调每单位的所有者权益能够带来的利润，其计算公式为：

 净资产收益率=净利润/所有者权益  （1-18）

　　净资产收益率高，说明企业利用其自由资本获利的能力强，投资带来的收益高；净资产收益率低，则正好相反。影响净资产收益率的因素有很多，系统研究影响和改善净资产收益率的方法称为杜邦分析法。

【例题7】通过对杜邦分析体系的分析可知，提高净资产收益率的途径不包括（  ）。

A. 加强销售管理，提高销售净利率

B. 加强资产管理，提高其利用率和周转率

C. 加强负债管理，降低资产负债率

D. 加强利润管理，提高利润总额

【答案】C

【解析】杜邦恒等式表明，一家企业的盈利能力综合取决于企业的销售利润率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。降低资产负债率会使得财务杠杆降低，从而降低净资产收益率，故选项C正确。

 知识点三 杜邦分析法

　　杜邦分析法（DuPont Analysis）是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法，它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，从而有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这一分析方法早为美国杜邦公司使用，因此称为杜邦分析法。

　　评价企业的盈利能力时，我们常用到的是净资产收益率，回顾净资产收益率的定义：

净资产收益率=净利润/所有者权益=（净利润/总资产）×（总资产/所有者权益）

                            =资产收益率×权益乘数

（1-19）

　　于是，我们将净资产收益率分解为资产收益率与权益乘数的乘积。进一步，

资产收益率=净利润/总资产=（净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）

                        　 =销售利润率×总资产周转率 （1-20）

　　资产收益率可以分解成销售利润率与总资产周转率的乘积。于是我们得到：

净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

（1-21）

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前言

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